资本市场服务科创更有力 加速要素资源向创新主体集聚

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　◎记者 张雪

　　中央金融工作会议提出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。2月7日，中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（下称《实施意见》），对资本市场做好金融“五篇大文章”作出系统部署和明确要求。

　　企业是科技创新的主体。资本市场是优质科技企业的成长“加速器”，优质科技企业也是资本市场投资价值的重要源泉。在支持发展科技金融方面，《实施意见》提出更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市、持续支持优质未盈利科技型企业发行上市、鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购等举措。

　　“资本市场有利于科技创新。在满足同样资源配置的前提下，资本市场将不同风险偏好、期限结构的闲置资金更为精准高效地转化为资本，促进要素向最具潜力的领域协同集聚，提高要素质量和配置效率，推动产业高级化、产业链现代化，实现经济结构转型。”中国人民大学国家金融研究院管委会副主任、中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受上海证券报记者采访时表示。

　　重点聚焦服务科技创新

　　和新质生产力发展

　　证监会主席吴清日前发表署名文章表示，当前全球范围内新一轮科技革命和产业变革深入发展，驱动我国经济发展的核心动力正在从主要依靠要素投入的规模扩张转向主要依靠创新引领的效率提升，发展新质生产力已经成为推动高质量发展的关键着力点。创新需要更具灵活性和包容性的融资环境，资本市场独特的风险回报机制，能够有效促进创新资本形成，激发企业家精神和创新创造活力，对于助力产业转型升级，促进科技、产业和金融高水平循环十分重要。

　　据证监会新闻发言人周小舟介绍，《实施意见》重点聚焦服务科技创新和新质生产力发展，增强资本市场制度的包容性、适应性，强化资本市场在促进创新资本形成、优化资源配置等方面的功能，助力中国式现代化建设。

　　在中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝看来，《实施意见》促进资本市场结构优化，提高资本市场对高科技产业的服务能力，加快培育新质生产力；增强资本市场服务国家战略能力，通过资本市场的深化改革，助力“科技—产业—金融”良性循环，推动我国从“制造大国”向“科技强国”转型；通过制度创新吸引更多国际资本关注和投资中国科技企业，提升我国科技产业的全球竞争力。

　　“《实施意见》聚焦重大战略，关注重点领域和薄弱环节，涵盖了从产业发展到生态完善、从投资者保护到投资端改革、从严监管到重服务等不同方面，有利于服务科技创新和新质生产力培育与形成。”中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏说。

　　股债双轮驱动

　　提高服务科技创新覆盖面

　　资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成等方面具有独特优势。近年来，证监会在做好金融“五篇大文章”方面持续加力，加快构建多元包容的发行上市体系，进一步发挥资本市场功能作用，加大对科技创新支持力度，服务经济社会高质量发展。

　　重点围绕做好科技金融这篇大文章，2024年以来，证监会先后发布实施“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策文件，不断完善支持科技创新的监管体系和市场生态。

　　从企业端来看，一批处于关键核心技术攻关领域的“硬科技”公司先后登陆A股市场，其中一些在上市后实现技术突破和跨越式发展。截至目前，科创板、创业板、北交所上市公司中高新技术企业占比均超过九成，全市场战略性新兴产业上市公司家数占比超过一半。

　　与此同时，2024年下半年来，并购重组市场活跃度明显提升，上市公司通过并购重组转型升级、产业整合、寻找第二增长曲线的积极性明显增强，尤其是集成电路等“硬科技”行业领域并购重组活动显著增多，收购未盈利科技型资产、“A并H”等标志性案例顺利落地。

　　从资金供给端来看，近年来私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。科创债试点以来累计发行1.2万亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等前沿领域，审核注册、融资担保等制度机制不断健全。

　　进一步加强

　　对科技企业的长期资金支持

　　“科技创新具有高度不确定性，利用金融手段实现资源的跨期、跨部门配置是助力科技发展的必然举措。”受访专家普遍认为，打造服务于科技创新与产业升级的金融体系，促进创新链、产业链与资金链的深度融合，从而建立科技与金融协同发展的良性循环机制，是实现高水平科技自立自强的应有之义。

　　程凤朝建议，在政策落地过程中，要进一步强化科创板、创业板、北交所的差异化定位，避免同质化竞争，增强对不同类型科技企业的适配性；在北交所探索更多市场化定价机制，提高市场流动性，吸引更多优质科技企业。

　　同时，进一步加强对科技企业的长期资金支持。鼓励保险、养老金等长期资金加大对科技企业的投资力度；通过税收优惠、政策引导等方式，吸引更多社会资本进入科技金融领域，为科技企业提供更稳定的资金支持。

　　此外，优化信息披露和科技企业估值体系。针对科技企业研发周期长、盈利模式特殊等特点，在信息披露方面给予更具针对性的要求，提高市场对科技企业的认知度和信任度；探索建立更符合科技企业特点的估值体系，让市场更准确地反映科技企业的中长期成长价值。

　　“《实施意见》为投资银行等资本市场参与方做好金融‘五篇大文章’、更好地服务实体经济提供了重要指引。”中金公司管理委员会成员王曙光表示，作为投资银行，中金公司也将进一步提升自身执业能力，切实发挥资本市场“看门人”作用，筛选、支持真正优质的科技型企业、专精特新企业、符合条件的绿色产业企业发行上市；支持上市公司围绕产业转型升级、强链补链、提升关键技术水平、寻找第二增长曲线等开展的并购重组；助力优质企业发行科技创新公司债、绿色债、乡村振兴公司债；服务人工智能等新型基础设施领域项目发行不动产投资信托基金，促进盘活存量资产等。